中日韩“特估”，殊途但同归,改(gai)革,公司,企(qi)业
中日韩掀起股市改(gai)革海潮，只管政策步(bu)伐有(you)所没有(you)同，但目标都在于提升估值。
瑞银在周一的呈报中指(zhi)出，对比三国的改(gai)革方案，日本改(gai)革方面走得最快，注重公司治理和资源配置，中国则更关注散户的回(hui)报和代价制造，韩国则在公司文化和目标设定方面有(you)所改(gai)进。
但“殊途同归”，改(gai)革的目标都指(zhi)向“代价提升”，提升公司估值。
瑞银预计，这(zhe)些改(gai)革将带来明显的股价上涨(zhang)机遇，优良公司是初(chu)期受害者(zhe)。日本和韩国的股价反应注解，优良公司的潜伏上涨(zhang)幅度在10-30%左(zuo)右(you)。
殊途：日、韩相近 中国注重保护散户
详细来看，日本的改(gai)革路径(jing)更加清晰、完善，瑞银指(zhi)出：
日本在改(gai)革方面走得最快，已经有(you)了清晰的门路图和详细的框(kuang)架，监视(shi)和鼓励(li)企(qi)业考(kao)虑资源配置决(jue)策。
改(gai)革的重点是改(gai)善公司治理，资源配置和效率(lu)提升。投资界(jie)已经有(you)了相称多的追随者(zhe)，加上“同侪压力”文化和长期通(tong)缩可能结束(shu)，企(qi)业可能会有(you)强(qiang)大(da)的动力采取此类(lei)改(gai)革，其股价也会因此获得回(hui)报。
日本在改(gai)革方面走得最快，已经有(you)了清晰的门路图和详细的框(kuang)架，监视(shi)和鼓励(li)企(qi)业考(kao)虑资源配置决(jue)策。
改(gai)革的重点是改(gai)善公司治理，资源配置和效率(lu)提升。投资界(jie)已经有(you)了相称多的追随者(zhe)，加上“同侪压力”文化和长期通(tong)缩可能结束(shu)，企(qi)业可能会有(you)强(qiang)大(da)的动力采取此类(lei)改(gai)革，其股价也会因此获得回(hui)报。
中国则更注重散户保护和代价制造，首要经过上市尺(chi)度实行股东(dong)保护步(bu)伐，瑞银指(zhi)出：
比拟于明确的公司治理本身，中国更关注散户回(hui)报和代价制造。为了实现这(zhe)一目标，提出30%以上的分(fen)红率(lu)尺(chi)度，限(xian)制大(da)股东(dong)减持(chi)股份(fen)等，预计这(zhe)将为MSCI中国指(zhi)数带来7-8%的估值提升，为A股带来5%的提升。
鉴于高层领导对这(zhe)些改(gai)革的支撑、对国有(you)企(qi)业的低估和潜伏的收集(ji)效应(一些大(da)公司已经在这(zhe)方面起了带头作用)，预计长期来看估值有(you)明显的上升潜力。优良公司可能是初(chu)期受害者(zhe)，迥殊是在互联网、可再生能源、科(ke)技和汽(qi)车行业。
比拟于明确的公司治理本身，中国更关注散户回(hui)报和代价制造。为了实现这(zhe)一目标，提出30%以上的分(fen)红率(lu)尺(chi)度，限(xian)制大(da)股东(dong)减持(chi)股份(fen)等，预计这(zhe)将为MSCI中国指(zhi)数带来7-8%的估值提升，为A股带来5%的提升。
鉴于高层领导对这(zhe)些改(gai)革的支撑、对国有(you)企(qi)业的低估和潜伏的收集(ji)效应(一些大(da)公司已经在这(zhe)方面起了带头作用)，预计长期来看估值有(you)明显的上升潜力。优良公司可能是初(chu)期受害者(zhe)，迥殊是在互联网、可再生能源、科(ke)技和汽(qi)车行业。
韩国的改(gai)革与日本接近，注重改(gai)善沟通(tong)、设定明确目标和转变公司文化，已经看到一些初(chu)步(bu)效果。瑞银指(zhi)出：
韩国可能是三个(ge)市场(chang)中最被低估的，夸大(da)中长期资源配置计划和提升估值的目标，使用税(shui)收优惠和其他鼓励(li)步(bu)伐来鼓励(li)公司响应。现在韩国企(qi)业已经做出了许多变化，好(hao)比取消交叉持(chi)股布局(ju)、改(gai)善派息等，而这(zhe)些变化没有(you)反映在估值中，其提出“企(qi)业代价提升”计划，同时改(gai)善沟通(tong)，制定更明确的指(zhi)导方针和目标，这(zhe)可能会增加投资者(zhe)的认可。与日本类(lei)似，投资者(zhe)教育和公司间(jian)的“同侪压力”是推进改(gai)革的重要因素。
韩国可能是三个(ge)市场(chang)中最被低估的，夸大(da)中长期资源配置计划和提升估值的目标，使用税(shui)收优惠和其他鼓励(li)步(bu)伐来鼓励(li)公司响应。现在韩国企(qi)业已经做出了许多变化，好(hao)比取消交叉持(chi)股布局(ju)、改(gai)善派息等，而这(zhe)些变化没有(you)反映在估值中，其提出“企(qi)业代价提升”计划，同时改(gai)善沟通(tong)，制定更明确的指(zhi)导方针和目标，这(zhe)可能会增加投资者(zhe)的认可。与日本类(lei)似，投资者(zhe)教育和公司间(jian)的“同侪压力”是推进改(gai)革的重要因素。
只管三国详细改(gai)革细节有(you)所没有(you)同，但对中日韩来讲，“代价提升”黑白常必要的。瑞银认为，考(kao)虑到生齿老龄化、高散户参(can)与率(lu)和绝对较低的企(qi)业股本回(hui)报率(lu)，推高股票估值切合公众和当局(ju)的长处(chu)。
个(ge)中，从这(zhe)三个(ge)区域的履(lu)历来看，瑞银指(zhi)出：
回(hui)购(gou)等资源回(hui)报是最重要的办法(fa)，能够(gou)使投资者(zhe)马上关注公司治理改(gai)革。除此之外，投资者(zhe)教育也很重要——例如，韩国公司实际(ji)上已经取消了许多交叉持(chi)股，但这(zhe)似乎(hu)并没有(you)引起投资者(zhe)注意。
回(hui)购(gou)等资源回(hui)报是最重要的办法(fa)，能够(gou)使投资者(zhe)马上关注公司治理改(gai)革。除此之外，投资者(zhe)教育也很重要——例如，韩国公司实际(ji)上已经取消了许多交叉持(chi)股，但这(zhe)似乎(hu)并没有(you)引起投资者(zhe)注意。
此外，同行压力是另一个(ge)重要驱动因素，即公司偏向于复制其同行的成功企(qi)业行为。瑞银指(zhi)出：
日本同侪压力非常明显，而在中国，我(wo)们看到这(zhe)类(lei)同侪压力影响了互联网公司，但这(zhe)可能会蔓延到其他行业，如消耗和国有(you)企(qi)业。
日本同侪压力非常明显，而在中国，我(wo)们看到这(zhe)类(lei)同侪压力影响了互联网公司，但这(zhe)可能会蔓延到其他行业，如消耗和国有(you)企(qi)业。
总(zong)的来看，瑞银表示，只管三国的改(gai)革路径(jing)有(you)所没有(you)同，但都旨在提升股市估值。投资者(zhe)应关注列国优良公司的投资机会，迥殊是那些已经开始实行资源回(hui)报计划的公司，这(zhe)些优良公司潜伏上升空间(jian)大(da)约(yue)在10%—30%之间(jian)。